核心速读
    全球金融海啸愈演愈烈，一度被誉为经济奇迹、世界上最幸福国家的冰岛，因为负债累累导致国家经济接近崩溃，传出了“国家破产”的新闻。让全球金融危机抹上了一层阴影，也让世人再次看到了此次金融风暴的威力。
    金融开放是福又是祸
    “冰岛的国家破产可以看出此次金融风暴的威力之大。”云南大学经济学院副院长郭树华说，冰岛是一个高度自由、资产证券化的国家，这就决定了它有很强的资本流动性和很高的开放程度。在冰岛以高利率与低管制的开放金融环境吸引海外资金的同时，冰岛的银行也效法其他国际投资银行，在国际资金市场大量借入低利短债，投资高获利长期资产，次级按揭资产便是其中一种。此外，在之前全球经济长期向好的情况下，导致冰岛的银行过分借贷，外债总额高达1000亿欧元，相反冰岛央行的流动资产却只有40亿欧元。银行业已经到达了一个高收益的程度，所以一旦出现问题，政府唯一的选择就是宣布破产。
    银河证券昆明营业部首席分析师张达江认为，冰岛2007年人均国内生产总值超过3万美元，位居全球第七位，这样一个居民平均收入居世界前列的国家，却也在美国次贷引发的全球金融危机的冲击下沦为“破产国”。原因至少有两点：从企业层面上说，是银行无限放大的财务杠杆和无限放大的贪婪所致；从政府层面上说，是金融管制的松懈酿成的。
    货币危机残酷如战争
    对于冰岛出现国家破产的蔓延趋势，张达江认为，由于冰岛银行业已经达到了“富可敌国”的地步，一有风吹草动，其中一个链条断裂，就没法重新接上，政府想救也没法救。冰岛的国家破产表明，在现代货币体制下，金融危机虽没有战争那样残酷，但如不加以事前防范，同样可以击垮一个国家。同时，国家的破产也表明，这次金融危机所引爆的冲击波达到高峰，这是最坏的时候，也是金融危机最强冲击力爆发之后即将进入衰减期的一个拐点。
    郭树华则认为，冰岛申请破产属于一个临时管制，没必要担心和恐慌。原因在于，目前已有很多国家出面救助冰岛，冰岛国家破产的危机蔓延的范围不会太广。目前来看，危机已经达到全球经济衰退的中期阶段，而危机对实体经济的影响才刚刚开始，因此，在今年剩下的几个月中，政府还会加大救市力度。从我国来看，在实体经济向好的情况下，冰岛出现国家破产的危机对我国的影响也不会很大。
    国泰君安云南营销总部执业证券分析师高枢也认为，冰岛的债务超过GDP的9倍，破产在所难免。此次冰岛国家破产的危机只会在经济类型单一、经济实体较弱、抗风险能力小的国家范围内蔓延，对中国来说，冲击不会很大。 

　　小心翼翼、不冒任何投资风险、老老实实地把养老金存放在银行里，那就可以安享晚年了——自称为HDM的那个英国人坚信，有现金在手的人，不需害怕金融危机。

　　过去一周发生的事，却让这位退休老人不得不怀疑自己是否错了。

　　10月7日，冰岛第二大银行Landsbanki面临危机被政府接管，它旗下在英国经营的网络银行Icesave，也在当天暂停了所有存取款业务。

　　当冰岛的30万人口被告知他们面临银行业雪崩和“国家破产”的危机之际，彼岸的英国也有30万英籍存款人为他们冻结在Icesave内的款项忧心。他们突然成了一场银行业危机的受害者。

　　HDM也被卷入了漩涡。Lands-banki被冰岛政府接管后，所有的冰岛国民存款将获得全额担保，而像HDM这样的海外存款人可能面临鸡飞蛋打的结果，因为银行规定只为每一位客户担保最高达20877欧元的金额。

　　英国存款人在这家银行有大约45亿英镑(合532亿元人民币，下同)的存款。让HDM生气的是，早在一年前，他已经小心策划并且挑选可靠的银行来托付他后半生的经济来源，但是游戏规则显然不是为他而设的。

　　“去年9月，英国北岩银行(NorthernRock)出现问题时，我为了分散风险把存款分别放进了三家不同的银行，开立了一年定期存款户口。上个月存款到期，我把全部家当都放进了外国经营的银行里，没想到冰岛的银行业竟然会是下一个危机。”

　　悲愤的他，还有其他同病相怜的Icesave英国存款人，开始在各大媒体的网络报道上留言申冤。有的已经开始组织自救小组，他们之中包括两个孩子的单亲妈妈玛丽。她42岁了，正在待业中。

　　“我听到消息后急得彻夜未眠。但是Icesave是一个网络银行，除了可以在它的网页上看到暂停存取款通告外，没有实际的办公室让我去闹，而它的热线电话也被大流量堵塞了。”

　　玛丽说她有36.5万英镑押在里头，Icesave的高利息(活期存款户口为6.3%，而一年定期存款为7.06%)是她仅有的创收来源。于是她动了召集其他受害者的念头，以便在必要时发动集体追讨存款和赔偿。

　　这些焦虑的人们在一天后稍微得到了安抚，英国政府表示，会支持所有的Icesave英籍存款人，确保他们索回所有的款项，而且会在必要时对冰岛政府采取法律行动索赔。

　　10月8日，冰岛政府也表示，将会和英国政府商讨最好的解决方案。一项政府声明称，Landsbanki的全部资产，“有很大的可能性可以覆盖所有的Icesave存款”。

　　存款人惊魂未定，危机已经迅速散播。一天之后，冰岛最大的银行Kaupthing成为第三个被国家接管的私人银行。

　　Kaupthing的高层人员说，直至两周前，银行还一切运作正常，但是风险评估机构在10月初开始降低对冰岛银行的评价，引发投资者抛售股票撤离资金。它在英国的子公司KaupthingEdge也备受压力，因为英国存款人开始大量提款。

　　危机开始于9月29日，Glitnir银行被政府接管。此后，冰岛在短短的十天内急速坠入万丈深渊——银行股价大跌、投资者逃离、国家货币克朗贬值，一场经济危机全面引爆。

　　10月6日，冰岛总理盖尔·希尔马·哈尔德发表电视讲话说，过去几年国内银行业的快速扩张、高利润和资产激增等现象，“犹如神话故事”。然而目前的银行业垮台却很有可能导致“国家破产”。冰岛从当日起停止金融机构在股市的交易、通过紧急法令让政府拥有更大的权力插手或接管银行、设定货币汇率等。

　　神话正在破灭。去年美国的次贷危机爆发后，冰岛并没有受到太大影响，因为当地银行没有大量参与类似的金融交易。然而，冰岛银行吸纳了大量海内外的资金，又添置了大量海外资产，这导致其债务急速膨胀。

　　目前冰岛银行业的总资产是整个国家GDP的9倍。去年冰岛的GDP大约是117亿美元 (820亿元)。截至今年9月，其外汇储备不过34亿美元 (232.5亿元)，而截至今年二季度，其外债高达869亿美元(5929亿元)，有很大部分源自存款和银行债。

　　在冰岛深陷危机前，它是发达国家中的佼佼者。去年人均GDP超过4万美元，名列世界前5名；通胀率约4%，而失业率只有1%；公共设施和社会福利完善，这个位于北极圈、一度只靠捕鱼生存的岛国，被联合国人类发展指数评为最好和最适合人居的国家之一。

　　居住在冰岛首都雷克雅未克的电力工程师阿尔纳森是国家繁荣的见证者。不过他说，经济问题可能已经潜伏近10个月了。过去10个月，阿尔纳森经历了物价上涨、货币贬值，一直到房地产泡沫破灭。

　　几个月前，阿尔纳森卖掉了一套30多平米的旧公寓，他拿到了1300万克朗(大约79.9万元)。这让他想到10年前，他卖一套150平米拥有7室的公寓，才换回来1100万克朗。

　　“我很幸运，那套公寓的买卖也许是首都里最后一个房地产交易。”他开玩笑说，因为目前整个楼市停顿了，信贷干枯了。

　　今年6月，国有的房屋融资基金发出通告，愿意协助地产商把卖不出去的房子转换为出租单位，8月，则允许那些买了新房却无法把旧房脱手的贷款人延迟还钱。

　　危机还在蔓延，没有人知道未来会怎样。冰岛政府已经向俄罗斯提出借款约54亿美元，同时瑞典也会提供价值约7亿美元的紧急资金，协助冰岛最大的银行Kaupthing周转。

　　51岁的阿尔纳森在国有电力公司上班。虽然拥有一份高薪和稳定的工作，他却为自己的存款担忧，不是因为害怕银行倒闭，从今年初到目前，克朗已经贬值将近一半了。“我正在考虑把存款兑换成欧元来保值。”冰岛虽然处于欧洲经济区，却不是欧盟成员。

　　冰岛政府预期今年的通货膨胀率将达到11.5%，失业率也会提高几个百分点。阿尔纳森担心他的女儿可能会丢了工作，但是他还是保持乐观，觉得人民的教育和技能素质，加上良好的硬件基础会让冰岛渡过难关。

　　“我们只需要减少开支，那是容易的事，因为许多消费都是奢侈品，可有可无”。他说，“我打消了原本要到古巴旅游的计划。”

　　随着冰岛总理亲口发出“国家破产”的警告，人们发现，在金融风暴中破产的恐怕不止是金融机构，甚至还可能包括某些国家。

　　不少分析师担心，冰岛金融机构和企业影响力已遍布欧洲。

　　面临“国家破产”的冰岛一旦倒下，可能会在欧洲引发多米诺骨牌效应。

　　在高度全球化的今天，当一个国家过度依赖金融业，它就仿佛是一个置身于巨大自由资本市场中的巨型金融机构，一旦泡沫被越吹越大最终爆裂，那么“公司破产”就等同于“国家破产”。

　　冰岛这个小国在过去10多年来走的金融发展之路，并不是独家专利，其他诸如比利时、荷兰等国都有金融业发展与实体经济发展不同步的情况存在。

　　为了避免步冰岛后尘,这些国家已经相继采取了一些措施。10日，比利时政府就在布鲁塞尔宣布将采取一揽子金融市场稳定措施，以确保各银行企业的正常运作以及提升市场信心。日前，比利时、荷兰和卢森堡三国政府还宣布，将向比利时最大金融机构富通集团(Fortis)旗下银行在三国的分支机构共注资112亿欧元(约163亿美元)，以避免该集团破产。

　　在亚洲,由于韩国的经常项目逆差为亚洲地区最高，其银行的贷存比率在亚洲地区也最高，达到136％，大大高于亚洲地区82％的平均水平，而韩元也已经暴跌到接近1997年亚洲金融危机时的最低点水平。为此,西方媒体发表文章称,韩国将成为“亚洲版冰岛”。但韩国总统李明博驳斥了韩国面临金融危机重演的说法。

　　不过,这些与冰岛有着类似情况的国家所推出的救市措施能否见效？他们会否真的步上冰岛濒临“国家破产”的后尘？值得人们警惕和关注。

金融海啸即将迎来首批破产国家。昨天，德国商业银行驻法兰克福的汇市研究部门主管乌尔里表示，多数银行现已停止冰岛克朗交易，因为流动性已经枯竭。与冰岛同样面临国家破产危机的还有巴基斯坦，标准普尔调降其债信级别为CCC+，这是仅高于破产的评级，显示巴基斯坦已经濒临国家破产边缘。巴总统打算下星
期派特使团去美国借钱。

冰岛金融体系崩溃

冰岛总理哈尔德8日暗示，在未能从欧洲各国获得紧急贷款之后，该国可能被迫向国际货币基金组织求救。他还透露，冰岛政府将与俄罗斯展开协商，寻求获得最多40亿欧元（54.6亿美元）的贷款。

昨天，冰岛政府在该国第一大银行Kaupthing董事会全体辞职后接管了该行，此举已使得冰岛前三大银行全部收归国有。7日，冰岛政府接管了陷入困境的该国第二大银行Landsbanki，此前，该国第三大银行Glitnir银行也已被收归国有。

冰岛被认为是在本轮危机中受冲击最严重的发达国家之一，主要归咎于该国经济过于依赖银行业的现状以及过高的负债。

受到危机影响，冰岛克朗近期持续跳水。为了缓解本币跌势，当局曾在7日宣布调整汇率制度为盯住一篮子货币，但仅仅一天后政府又宣布放弃这一决定。

巴基斯坦仅剩81.4亿美元

巴基斯坦的情况并不比冰岛好。巴基斯坦今年来股市市值蒸发超过1/3，最近标准普尔又调降巴基斯坦债信为最末等，再加上巴基斯坦即将有30亿美元的外债到期，看来巴基斯坦正处于破产边缘，或许会比冰岛更快垮台。

据了解，巴基斯坦的外汇存底只剩81.4亿美元，创历史新低，由于高油价和通货膨胀的影响，巴基斯坦外汇存底在9个月内缩水67%，屋漏偏逢连夜雨，巴基斯坦卢比又频频贬值，至今已贬值21%，巴国通膨也高达25%。

消息称，9月才当选巴总统的扎尔达里打算下星期派特使团去美国借百亿美元，但美国如今都自顾不暇，要借到这笔钱估计相当难。（宗禾）

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韩国是亚洲的冰岛吗？

宗和

虽然没人认为亚洲会再遭遇一场金融危机，但冰岛的巨额经常项目逆差和银行体系危机可能会让人猜想哪个实行开放式金融市场的国家会有同样的遭遇。如果真有这样的亚洲国家，那韩国或许会排在首位。

韩国的经常项目逆差是亚洲国家中最高的，其银行的贷存比率在亚洲国家中也最高，达到136%，大大高于亚洲82%的平均水平。亚洲贷存比率排名第二的印度尼西亚为95%。

投资者无疑正在匆忙逃离韩国市场。该国主要股指韩国综合指数已较高点水平回落了35%，韩圆兑美元汇率也跌至10年低点。

但韩国银行的状况也要比冰岛的稳定。同时，韩国央行手中的外汇储备也多达2397亿美元，大大高于1997年亚洲金融危机时的水平。

虽然短时间内还难以搞清哪个国家或哪家银行会在此次危机中落马，但至少韩国还有不会沦为亚洲冰岛的可能。（宗和）